Les marchés privés sont souvent mal compris, surtout en ce qui concerne la façon dont leur valeur est déterminée et leur comportement en période de tensions sur les marchés.
On croit souvent à tort que les investissements privés semblent plus stables simplement parce qu’ils ne sont pas évalués quotidiennement. En réalité, ils sont évalués différemment, mais pas de manière moins rigoureuse.
Comment fonctionnent les valorisations des marchés privés
Contrairement aux titres cotés qui fluctuent d’une minute à l’autre, les placements privés sont généralement valorisés de façon trimestrielle selon des processus institutionnels rigoureux. Ces évaluations s’appuient sur :
- L’analyse des flux de trésorerie actualisés
- Les données comparables de marchés publics
- Les évaluations réalisées par des tiers
- Les transactions réelles et activité transactionnelle du marché
Il est important de noter que ces méthodologies sont encadrées par des normes comptables internationales et revues par des auditeurs ainsi que des experts indépendants en valorisation. L’objectif est de refléter la juste valeur en fonction de données fondamentales, et non sur le sentiment de marché à court terme.
Pourquoi les marchés privés se comportent différemment
La principale différence entre les investissements publics et privés ne réside non seulement dans la fréquence d’évaluation, mais aussi dans leur structure et leurs facteurs sous-jacents.
Les investissements en marchés privés sont généralement :
- Axés sur le long terme, ce qui réduit la pression de réagir à la volatilité à court terme
- Moins exposés aux conditions de marché, comme les ventes de panique ou les stratégies de momentum
- Fondés sur des données fondamentales, notamment les flux de trésorerie, la qualité des actifs et la performance opérationnelle
Par conséquent, les investissements privés connaissent souvent des fluctuations de prix moins fréquentes et moins marquées, surtout en période de tensions sur les marchés.
La résilience face aux cycles de marché
L’histoire montre que les marchés privés ont réagi différemment lors des crises majeures :
- Lors de la crise financière de 2008, les actions cotées en bourse ont subi des baisses importantes, tandis que les placements privés diversifiés ont généralement connu des reculs plus modérés.
- Lors de périodes de tensions rapides sur les marchés, comme la chute liée à la COVID en 2020 ou la récession provoquée par les taux d’intérêt en 2022, les actifs privés ont été touchés, mais souvent de façon moins marquée et avec une reprise plus stable.
Cette résilience ne s’explique pas par un « risque caché », mais plutôt par la structure et les caractéristiques propres à ces investissements.
Le rôle des marchés privés dans un portefeuille
Les investissements privés peuvent compléter les actions et les obligations traditionnelles en apportant :
- Des sources de rendement diversifiées, notamment des actifs générateurs de revenus et des occasions de croissance à long terme
- Une corrélation plus faible avec les marchés publics
- Une protection potentielle contre les baisses, en particulier dans le crédit privé et les actifs réels
- Des flux de revenus plus réguliers dans certaines stratégies
Ils peuvent également aider les investisseurs à rester disciplinés. Comme les investissements privés ne sont pas valorisés quotidiennement, ils peuvent réduire la tentation de réagir émotionnellement en période de volatilité des marchés, un facteur souvent sous-estimé des résultats à long terme.
Combien devriez-vous y consacrer ?
Il n’existe pas de réponse universelle, mais de nombreux portefeuilles peuvent bénéficier d’une allocation mesurée aux marchés privés.
Un cadre pratique pourrait ressembler à ceci :
- Investisseurs prudents : 5–15%
- Investisseurs équilibrés : 15–25%
- Investisseurs axés sur la croissance : 20–35%
Une diversification entre le crédit privé, le capital-investissement et les actifs réels peut également améliorer les résultats.
Points à retenir pour les investisseurs
- Les marchés privés ne sont pas « moins volatils » parce qu’ils masquent les risques, mais parce qu’ils les reflètent différemment
- Les valorisations reposent sur des processus rigoureux, audités et réglementés à l’échelle mondiale
- Historiquement, les investissements privés ont affiché des baisses moins marquées et une forte capacité de rebond
- Ils peuvent jouer un rôle important dans la construction de portefeuilles plus résilients et diversifiés
Notre approche
Grâce à notre partenariat avec Harbourfront Wealth, Rothenberg offre à ses clients l’accès à des placements sur les marchés privés de qualité institutionnelle, des opportunités qui, par le passé, étaient moins accessibles aux investisseurs particuliers.
Pour une perspective plus approfondie, nous vous encourageons à consulter l’article complet de David Ferreira, CFA, gestionnaire de portefeuille, sur le site de Harbourfront Wealth : Comment fonctionnent réellement les marchés privés : valorisations, volatilité et arguments en faveur de la résilience – Harbourfront Wealth Group
